Alejandro A. Tagliavini

"Quizá haya enemigos de mis opiniones, pero yo mismo, si espero un rato, puedo ser también enemigo de mis opiniones. ", J.L. Borges

Global inflation rises and, by the time being, falls in Argentina

By Alejandro A. Tagliavini *

                   The prominent economist, investor and “best seller” Doug Casey says that the “Modern Monetary Theory” (MMT) focuses on the notion that the economy in general, and money in particular, should be creatures of the state and that “wise and incorruptible” politicians should create as much currency as they think necessary, spend it in areas they like, and solve whatever problems occur with more laws and regulations: “a more radical version of economic fascism that has dominated America for at least the days of the New Deal ”, says Casey.

                   “Politicians are now talking about the supposed benefits of MMT. The pseudo economists are doing their abstruse and incomprehensible mathematical calculations on how it could affect the economy” this best seller continues. These schemes not only have never worked in all of history, but they end up lowering the standard of living and increasing social conflicts.

                   “Money represents the hours of your life that you spent earning it. When these people destroy the value of money, they are destroying part of your life”, Casey sentence, and it is that inflation is the depreciation of the currency due to excess monetary creation, excess emission over demand in real time.

                   Mind you, some people will get a lot more out of that increased emission: “absolutely every government meddling in the economy, be it taxes, regulations or inflation, always benefits the people in and around the government. And it harms society as a whole”, concludes this prominent economist, despite demagoguery affirming otherwise.

                   For example, Fred Hickey, editor of The High-Tech Strategist, gives as an example of the irresponsible lowering of interest rates – which leads to more issuance – by the Fed, the fact that Amazon borrowed USD 18,500 M, that does not need, in part to buybacks and so inflating the company’s shares so that its CEO, Jeff Bezos, then sells shares, thus worsening the “wealth inequality” as it gets richer against the inflation that hurts, mostly, the poor.

                  Doug Casey has no doubt that money printing is about to accelerate, by the Fed, which has already injected huge distortions into the economy and inflated an “everything bubble”. The next round of currency printing is likely to bring the situation to a breaking point. We are on the cusp of a global economic crisis that could overshadow anything we’ve seen before, says this best seller and legendary investor.

                   Partly for this reason, because of this inflation is that things like the one that Ramiro Marra tweeted a few days ago happen: “… Mercado Libre that is revolutionizing the electronic market in Latin America is worth USD 77 billion per market. Dogecoin was created as a meme and it is also worth USD 77 billion per market. What value does $ DOGE bring to humanity? “

                  Even with this excess of money, stocks fall – as we anticipated in a previous column: “Is the stock market crash coming?” – because risk aversion rises and capital flows, above all, to commodities, gold, and Treasury bonds, among other investments.

                 That there is global inflation only MMT fans don’t see it, otherwise how can be explained why a 30% per year food prices have risen in the world as seen in the following graph. And so global hunger increases as a consequence – and I hope they assume their responsibility! – of the confinements that paralyzed the economies, and the extremely exaggerated issues of currency to “alleviate” the crisis that these confinements brought:

             No doubts that this is inflation. The Department of Agriculture (USDA) projects that the demand for grains will not increase substantially – justifying a rise in real prices – and, therefore, the supply will not grow substantially either. In particular for the exporting powers of South America, the USDA expects a Brazilian soybean harvest at 144 M tons and an Argentine oilseed production at 52 M tons in the next agricultural season. The soybean production forecasts for 2020/2021 remained unchanged for both nations.

               Meanwhile, in Argentina – as in most of the world – as I have already pointed out in a previous article (“How is the dollar doing?”) – inflation is wrongly defined as the rise in the CPI. Although it is impossible to measure inflation accurately, since it is a devaluation of the peso due to excess issuance, the best thing to do is to take as a reference the “blue” dollar, which is the most representative of the market since it is the freest. And so, as we have seen in previous notes, is how porf. Steve Hanke has estimated year-on-year inflation as of May 16 at 27.49%:

              Meanwhile, the INDEC estimated the official “inflation” – the rise of the CPI, according to its calculations, strictly speaking – at 4.1% per month -46.3% year-on-year – accumulating 17.6% so far in 2021.

               The reason why inflation falls, obviously, is because the emission decreases in real time and this emission contracts because the government has strongly liquefied spending, which can be seen in the loss of purchasing power of retirements and pensions, which it lost more than 6% compared to the first quarter of 2019 and due to public sector wages, which are contracting more than 10% in real terms, according to Invecq calculations.

               The government could keep inflation under control – achieving the promised 29% per year – if it manages to continue liquefying spending in this way, which will not be easily given the pressures in favor of increasing “social” spending, subsidies that grow at an annual pace rhythm of 65%, and the debt maturities that the government has achieved so far to “roll them”, the commitments in pesos by an average of 117%.

               By the way, global inflation is a Pyrrhic victory for the Argentine government since, by increasing the price of grains, good news reaches it: with prices and the current harvest, the inflow of foreign currency will exceed USD 10,000 M with relation to the previous campaign.

                To the pirouette because, although it serves to pay current bills, ironically that inflation will be transferred to domestic prices if the price of the dollar remains fixed by the government – since more “inflated” dollars will be needed, ergo, more pesos at an exchange rate fixed- promoting the rise in the CPI, that is, increasingly liquefying the standard of living of Argentines with the same fiscal pressure that does not decrease proportionally, nor do the regulations and prohibitions that prevent the economy from taking off. Thus, in the medium and long term, tax collection will fall even more than what is collected from this increase in the international price of grains.

                       As can be seen from the Hanke curve, the extremely high emission levels in 2020 caused inflation – if not hyper – which then fell at the same rate as the fall in excess emission – over demand – in real time. Speaking of issuance, due to the whim of not wanting to print higher denomination banknotes and, therefore, having to print more banknotes for the same amount of money, according to Nicolás Gadano, the 2021 BCRA budget reaches $ 33,700 M, 153% nominal of what was spent in 2019 basically due to the costs of making banknotes.

                        If this inflation took time to transfer to prices – and that is why the CPI is now skyrocketing – it is due to the government’s repression on the exchange market and many prices – some subsidized – repression that, ironically, produced a drop in the increase of the production given the lack of profitability, ergo, a decrease in the demand for money, that is, a real inflation boosted.

                         The 4.1% rise in the CPI in April complicates the official goal of 29% per year, although it is not impossible – despite what many analysts who confuse inflation with CPI think – if the government manages to keep the issue at bay and, better yet, if it frees the economy so that it expands and increases the demand for money.

                         Many analysts expect a slight drop in the CPI climb, “inflation” according to them. LCG, for example, estimates that the price of food rose in the two first weeks of May by 0.8% and 0.4%, respectively, bringing the carryover for the remainder of the month to 2%. Meanwhile, the last REM carried out by the BCRA estimated an “inflation” of 3.9% for April (it was 4.1%), 3.2% for May, 3% for June, 2.8% for July, 2.6% for August, 2.5% for September and 2.6% for October, while 47.3% is expected for the whole year.

*Senior Advisor, The Cedar Portfolio 



Sube la inflación global y, de momento, baja en Argentina

Por Alejandro A. Tagliavini*

                   El destacado economista, inversor y “best seller” Doug Casey asegura que la “Teoría Monetaria Moderna” (TMM) se centra en la noción de que la economía en general, y el dinero en particular, deben ser criaturas del Estado y que los “sabios e incorruptibles” políticos deberían crear tanta moneda como crean necesaria, gastarla en áreas que les gusten y resolver cualquier problema que ocurra con más leyes y regulaciones: “una versión más radical del fascismo económico que ha dominado a EE.UU. desde al menos los días del New Deal”, asegura Casey.

                   “Los políticos ahora están hablando de los supuestos beneficios de la TMM. Los pseudo economistas están haciendo sus cálculos matemáticos abstrusos e incomprensibles sobre cómo podría afectar a la economía”, continúa este “best seller”. Estos esquemas no solo que nunca han funcionado en toda la historia, sino que terminan rebajando el nivel de vida y aumentando los conflictos sociales.

                    “El dinero representa las horas de tu vida que dedicaste a ganarlo. Cuando estas personas destruyen el valor del dinero, están destruyendo parte de tu vida”, sentencia Casey, y es que la inflación es la depreciación de la moneda por exceso de creación monetaria, exceso de emisión por sobre la demanda en tiempo real.

                     Eso sí, algunas personas obtendrán mucho más de ese aumento de emisión: “absolutamente toda intromisión del gobierno en la economía, ya sean impuestos, regulaciones o inflación, siempre beneficia a la gente dentro y alrededor del gobierno. Y daña a la sociedad en su conjunto”, concluye este destacado economista, a pesar de que la demagogia afirma lo contrario.

                     Por caso, Fred Hickey, editor de The High-Tech Strategist, da como ejemplo de la baja irresponsable de las tasas de interés -lo que conlleva más emisión- por parte de la Fed, el hecho de que Amazon pidió prestados USD 18.500 M, que no necesita, en parte para recompras inflando las acciones de la empresa de modo que, luego, su CEO, Jeff Bezos, vende acciones, y así empeora la “desigualdad de riqueza” ya que se enriquece acosta de la inflación que perjudica, sobre todo, a los pobres.

                     Doug Casey no tiene dudas de que está a punto de acelerarse la impresión de dinero, por parte de la Fed que ya ha inyectado enormes distorsiones en la economía e inflado una “burbuja de todo”. Es probable que la próxima ronda de impresión de moneda lleve la situación a un punto de ruptura. Estamos en la cúspide de una crisis económica mundial que podría eclipsar todo lo que hayamos visto antes, opina este “best seller” y legendario inversor.

                   En parte por este motivo, por esta inflación es que ocurren cosas como la que twitteó Ramiro Marra hace unos días: “… Mercado Libre que está revolucionando el mercado electrónico en Latinoamérica vale por mercado USD 77 mil M. Dogecoin fue creado como un meme y vale por mercado también USD 77 mil M ¿Qué valor aporta a la humanidad $DOGE?”

                Aun con este exceso de dinero las acciones caen -como habíamos anticipado en una columna anterior: ¿Viene el crash en los mercados bursátiles? – porque sube la aversión al riesgo y los capitales fluyen, sobre todo, a los commodities, al oro, y los bonos del Tesoro, entre otras inversiones. 

                 Que hay inflación global solo a los fanáticos de la TMM se les escapa, de otro modo no se explica por qué un 30% anual vienen subiendo los precios de los alimentos en el mundo como se ve en el gráfico siguiente. Así aumenta el hambre global como consecuencia – ¡y espero que se hagan cargo! – de los confinamientos que paralizaron a las economías, y las exageradísimas emisiones de moneda para “paliar” la crisis que trajeron estos confinamientos:

               Para que no queden dudas de que esto es inflación, el Departamento de Agricultura (USDA) proyecta que no aumentará la demanda de granos sustancialmente -que justifique una suba de precios real- y, por tanto, el suministro, tampoco crecerá sustancialmente. En particular, para las potencias exportadoras de Sudamérica, la USDA prevé una cosecha de soja de Brasil en 144 M de toneladas y una producción de la oleaginosa de Argentina en 52 M de toneladas en la próxima temporada agrícola. Las previsiones de producción sojera del 2020/2021 permanecieron sin cambios para ambas naciones.

               Entretanto, en Argentina -como en buena parte del mundo -según vimos una nota anterior ¿Cómo sigue el dólar?– se confunde inflación con suba del IPC. Aunque es imposible medir la inflación con exactitud, al ser devaluación del peso por exceso de emisión, lo más acertado es tomar como referencia el dólar blue que es el más representativo del mercado desde que es el más libre. Y así, como ya hemos visto en notas anteriores, calcula el porf. Steve Hanke la inflación interanual al 16 de mayo en 27.49%:

              Entretanto, el INDEC estimó la “inflación” -suba del IPC, según sus cálculos, en rigor- oficial de abril en el 4,1% mensual -46,3% interanual- acumulando en lo que va de 2021 el 17,6%.

               El motivo por el que la inflación cae, obviamente, es porque baja la emisión en tiempo real y esta emisión se contrae porque el gobierno ha licuado fuertemente el gasto lo que se vislumbra en la pérdida de poder adquisitivo de las jubilaciones y pensiones, que perdió más de 6% frente al primer trimestre del 2019 y por los salarios del sector público, que se contraen más del 10% en términos reales, según cálculos de Invecq.

               El gobierno podría tener controlada a la inflación -conseguir el 29% anual prometido de “inflación”, aumento del IPC- si logra seguir licuando el gasto de esta manera, lo que no resultará fácil dadas la presiones en favor de aumentar el gasto “social”, los subsidios que crecen a un ritmo del 65% anual y los vencimientos de deuda que el gobierno ha logrado hasta el momento “rollearlos”, a los compromisos en pesos por un promedio del 117%.

                 Por cierto, la inflación global es una victoria a lo pirro para el gobierno argentino ya que, al aumentar el precio de los granos, le llegan buenas noticias: con los precios y la cosecha actual, la entrada de divisas superará los USD 10.000 M con relación a la campaña anterior.

                A lo pirro porque, si bien sirve para pagar cuentas actuales, irónicamente esa inflación se trasladará a los precios internos si el precio del dólar sigue fijo por el gobierno -ya que se necesitarán más dólares “inflacionados”, ergo, más pesos a un cambio fijo- potenciando la suba del IPC, es decir, licuando cada vez más el nivel de vida de los argentinos con la misma presión fiscal que no disminuye proporcionalmente, ni disminuyen las regulaciones y prohibiciones que impiden que la economía despegue. Con lo que, en el mediano y largo plazo caerá la recaudación impositiva aun más que lo que se recauda por este aumento de precio internacional en los granos.

                       Como se ve en la curva de Hanke, los altísimos niveles de emisión de 2020 provocaron una inflación -sino hiper- que luego fue cayendo al ritmo de la caída en el exceso de emisión -sobre la demanda- en tiempo real. Hablando de emisión, por el capricho de no querer imprimir billetes de mayor denominación y, por ende, tener que imprimir más billetes por la misma cantidad de dinero, según Nicolás Gadano el presupuesto del BCRA 2021 llega a $ 33.700 M, 153% nominal de lo gastado en 2019 debido básicamente a los costos de fabricar billetes.

                        Si esta inflación tardó en trasladarse a los precios -y por ello ahora el IPC se dispara- se debe a la represión del gobierno sobre el mercado de cambios y muchos precios -algunos subsidiados- represión que, irónicamente, produjo una baja en el aumento de la producción dada la falta de rentabilidad, ergo, una baja en la demanda de dinero, es decir, una inflación real potenciada.

                         La suba de 4,1% del IPC en abril complica la meta oficial del 29% anual, aunque no es imposible -a pesar de lo que opinan muchos analistas que confunden inflación con IPC- si el gobierno logra mantener a raya la emisión y, mejor aún, si libera la economía de manera que se expanda y aumente la demanda de dinero.

                         Muchos analistas esperan una leve baja en la escalada del IPC, “inflación” según ellos. LCG, por caso, estima que el precio de los alimentos subió en las dos semanas que van de mayo 0,8% y 0,4%, respectivamente, con lo que el arrastre para lo que queda del mes es de 2%. En tanto que, el último REM que realiza el BCRA estimaba una “inflación” de 3,9% para abril (fue de 4,1%), de 3,2% para mayo, 3% para junio, 2,8% para julio, 2,6% para agosto, 2,5% para septiembre y 2,6% para octubre, mientras que para todo el año se espera un 47,3%.

*Senior Advisor, The Cedar Portfolio 



How is the dollar doing?

By Alejandro A. Tagliavini *

                 The dollar expanded its gains on global markets on Tuesday, reversing a month-long decline in part as appetite for risk decreased and investors waited for the next data and political speeches. Given the reigning caution, the main stock indices fall and the returns of government bonds advance slightly, with which the attractiveness of the dollar increases, they described from Scotiabank.

                 Tuesday’s rally canceled out the losses the dollar suffered on Monday after a disappointing report on the US manufacturing index. The currency was 1% from the one-month low to which it fell last week. Although the figures in the main report for April were lower than those for March, the US recovery remained strong and this Tuesday the dollar index rose to 91.25, close to a two-week high. In April, it was down more than 2%.

                 Now, as Charlie Bilello points out, in a year, Dogecoin rises 10,400%; Gamestop 3,060%; Ethereum 1,101%; Bitcoin 555%; Lumber 276%; crude 272%; corn 94%; copper 85%; soybean 79%; silver 70%; cotton 50%; the S&P 500 48%; coffee 20%; the average price of houses 17%; but the CPI only 2.6%. Something does not close between the CPI and inflation.

                As Perianne Boring, among others, points out, the CPI is not a good measure of inflation. And it is less so now given that due to the repression of people and markets – quarantines and others – consumption habits have changed, as pointed out, among others, by Pascal Seiler.

                The US Bureau of Labor Statistics defines inflation as “a process of continuously rising prices or, in other words, the constantly falling value of money.” This definition is a kind of dribble to try to disguise the variation in the CPI as inflation, when the truth is that inflation is the depreciation of the currency in question due to excess supply over demand.

                Now, the Fed is in the middle of an experiment, according to Business Insider. Instead of raising its benchmark interest rates when “inflation” (the CPI, strictly speaking) is above 2%, the agency will allow price growth to be stronger than usual in the hope of spurring a recovery stronger and a tighter labor market. The Fed’s latest set of quarterly economic projections would trigger its first rate hike sometime after 2023.

                  The Fed chairman has reiterated that he is not yet thinking of reducing his emergency asset purchases or raising rates. However, he has also pointed out that the recovery of the economy exceeded expectations and apparently reached a “tipping point” in March and, if the reopening of the economy continues, it will probably put production at new all-time highs before the end of the year. . With which the Fed may change its position.

                   In fact, the US Treasury secretary said that interest rates may have to rise modestly to prevent the US economy from overheating due to higher levels of government spending, without specifying a timeframe. The Biden administration has proposed additional spending packages totaling about $ 4 trillion on top of the 1.9 trillion it injected as of March.

                    Thus, as the economy surpasses its previous peak, the Fed’s plan to keep rates near zero could present new risks, according to Bank of America (NYSE: BAC) warning, that inflation will rise unchecked, this is, that the dollar depreciates in absolute terms (or the dollar price of all other goods rises).

                   Now, going to Argentina, as inflation is not the rise in the CPI but the depreciation of the currency, the measurement made by Professor Steve Hanke is more accurate:

                    As can be seen, the interannual inflation -based on the depreciation of the peso in relation to the blue dollar- is estimated at 30.84%, lower than the 42.60% of official “inflation”, that is, the rise in the CPI. This difference is due, in the first place, to the fact that the real inflation of the dollar should be added to Hanke’s calculation – its depreciation in absolute terms – since the CPI, basically due to state repression, has lagged behind and is now on the way to adjusting.

                   As can be seen in the following graph, the curve for M2 -the monetary issue- practically coincides with the inflation curve estimated by Hanke. While official “inflation” – the rise in the CPI – was clearly lagging behind.

                  Now, given the 4.8% increase in the CPI in March, so that Minister Martín Guzmán can meet the goal of 29% “inflation” in 2021, the average monthly increase of the general consumer price index in the 9 months left would have to be around 1.48%. A difficult goal to achieve with a BCRA that expanded the monetary base again in March, after two months of rest, and had to issue $ 65,000 M at the end of March to finance the treasury, adding what it had already issued at the beginning of the month were a total of $ 135,000 M. And for that reason we have seen how the “blue” has shot up somewhat these days and, if this trend continues, it would continue to rise. As seen in this graphic by Roberto Cachanosky, in March, the issuance was the main source of financing:

                   In recent months, the government had managed to contain the issuance on the basis of lowering spending in real terms. The greatest savings were achieved thanks to the debt swap that transferred interest payments until 2023, then the liquefaction of spending on retirement and pensions higher than 6% in real terms, while the PNC fell 17% and the salaries of public employees fell almost 11% in two years.

                   But what rises strongly, and this is where things could be reversed and cause an increase in the emission, is in the social plans that rose 200% (Argentina Trabaja, Power, etc.), the subsidies to public rates (65%) and, finally, consumption and operating expenses of the State (10% more).

*Senior Advisor, The Cedar Portfolio 



¿Cómo sigue el dólar?

Por Alejandro A. Tagliavini*

                 La divisa estadounidense ampliaba sus ganancias este martes en los mercados globales, anulando en parte un declive de un mes, ante el menor apetito por el riesgo y mientras los inversores esperaban los próximos datos y discursos políticos. Ante la cautela reinante, los principales índices de acciones bajan y avanzan levemente los retornos de los bonos gubernamentales, con lo que el atractivo del billete verde aumenta, describían desde de Scotiabank.

                 El repunte del martes anuló las pérdidas que sufrió el dólar el lunes tras un decepcionante reporte sobre el índice manufacturero en EE.UU. La divisa quedó a 1% del mínimo de un mes al que cayó la semana pasada. Aunque las cifras del reporte principal de abril fueron más bajas que las de marzo, la recuperación de EE.UU. se mantuvo firme y este martes el índice dólar subía hasta los 91,25, cerca de un máximo de dos semanas. En abril, bajó más de un 2%.

                 Ahora, como señala Charlie Bilello, en un año, Dogecoin sube 10.400%; Gamestop 3.060%; Ethereum 1.101%; Bitcoin 555%; Lumber 276%; el crudo 272%; el maíz 94%; el cobre 85%; la soja 79%; la plata 70%; el algodón 50%; el S&P 500 48%; el café 20%; el precio medio de las casas 17%; pero el IPC solo 2,6%. Algo no cierra entre el IPC y la inflación.

                Como bien señala Perianne Boring, entre otros, el IPC no es una buena medida de la inflación. Y menos lo es ahora dado que por culpa de las represiones a las personas y los mercados -cuarentenas y demás- han cambiado los hábitos de consumo como señala, entre otros, Pascal Seiler.

                La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. define la inflación como “un proceso de precios en aumento continuo o, lo que es lo mismo, del valor del dinero en constante caída”. Esta definición es una especie de gambeta para intentar disfrazar la variación del IPC como la inflación, cuando lo cierto es que inflación es la depreciación de la moneda en cuestión por exceso de oferta sobre la demanda.

                Ahora, la Fed está en medio de un experimento, según Business Insider. En lugar de subir sus tasas de interés de referencia cuando la “inflación” (el IPC, en rigor) sea superior al 2%, el organismo permitirá que el crecimiento de los precios sea más fuerte de lo habitual con la esperanza de impulsar una recuperación más sólida y un mercado laboral más ajustado. El último conjunto de proyecciones económicas trimestrales que realiza la Fed daría lugar a su primera subida de tasas en algún momento después de 2023.

                  El presidente de la Fed, ha reiterado que todavía no está pensando en reducir sus compras de activos de emergencia o subir las tasas. Sin embargo, también ha señalado que la recuperación de la economía superó las expectativas y aparentemente alcanzó un “punto de inflexión” en marzo y, si la reapertura de la economía continua, probablemente colocará la producción en nuevos máximos históricos antes de que termine el año. Con lo que la Fed quizás cambie su postura.

                   De hecho, la secretaria del Tesoro de EE.UU. dijo que es posible que las tasas de interés tengan que subir modestamente para evitar que la economía estadounidense se sobrecaliente debido a niveles más altos de gasto público, sin especificar un plazo. La administración Biden ha propuesto paquetes de gastos adicionales por un total de alrededor de USD 4 billones además de los 1,9 billones que inyectó a partir de marzo.

                    Así, a medida que la economía supere su pico anterior, el plan de la Fed de mantener las tasas cerca de cero podría presentar nuevos riesgos, según alerta Bank of America (NYSE:BAC), de que la inflación suba de manera desenfrenada, esto es, que el dólar se deprecie en términos absolutos (o suba el precio en dólares de todos los demás bienes).

                   Ahora, yendo a la Argentina, como la inflación no es la suba del IPC sino la depreciación de la moneda, más acertada es la medición que realiza el profesor Steve Hanke:

                    Como se ve estima la inflación interanual -en base a la depreciación del peso en relación al dólar blue- en 30,84%, menor al 42,60% de la “inflación” oficial, es decir, la suba del IPC. Esta diferencia se debe, en primer lugar, a que al cálculo de Hanke habría que agregarle la inflación real del dólar -su depreciación en términos absolutos- y a que el IPC, básicamente por represión estatal, ha quedado muy retrasado y ahora va camino de ajustarse.

                   Como se ve en el siguiente gráfico, la curva del M2 -la emisión monetaria- prácticamente coincide con la curva de inflación estimada por Hanke. Mientras que la “inflación” oficial -la suba del IPC- venía claramente rezagada.

                  Ahora, dado el aumento del 4,8% del IPC en marzo, para que el ministro Martín Guzmán pueda cumplir con la meta del 29% de “inflación” en 2021, el aumento promedio mensual del índice general de precios al consumidor en los 9 meses que falta tendría que rondar el 1,48%. Meta difícil de lograr con un BCRA que volvió a expandir base monetaria en marzo, luego de dos meses de descanso, y tuvo que emitir $ 65.000 M a fin de marzo para financiar al fisco,sumando lo que ya había emitido a principios de mes fueron un total de $ 135.000 M. Y por ello hemos visto cómo el blue se ha disparado algo estos días y, de seguir esta tendencia, seguiría subiendo. Como se ve en este gráfico de Roberto Cachanosky, en marzo, la emisión fue la principal fuente de financiamiento:

                   En los últimos meses, el gobierno había logrado contener la emisión en base a bajar el gasto en términos reales. El mayor ahorro lo consiguió gracias al canje de deuda que trasladó el pago de intereses hasta 2023, luego la licuación del gasto en jubilaciones y pensiones superior al 6% real, mientras que las PNC bajan 17% y los salarios de los empleados públicos caen casi 11% en dos años.

                   Pero lo que sube fuerte, y aquí es donde la cosa podría revertirse y provocar un aumento de la emisión, es en los planes sociales que subieron 200% (Argentina Trabaja, Potenciar, etc.), los subsidios a las tarifas públicas (65%) y, por último, gastos de consumo y funcionamiento del Estado (un 10% más).

*Senior Advisor, The Cedar Portfolio 



The plan to impoverish, and control, the world

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By Alejandro A. Tagliavini *

               When Biden announced a gigantic $ 2 trillion investment and infrastructure plan, much of the press linked it to his rivalry with the Chinese State, a step toward “war capitalism.” It is also a rescue plan given the fall of the economy due to State repressions with the excuse of the “pandemic” and it goes far beyond the Green Pact, state capitalism is promoted.

               That is why the global minimum corporate tax rate on companies’ profits, championed by the US government and the IMF bureaucracy, is under discussion at the G20. The goal: to raise $ 2.5 trillion, making multinationals pay taxes, not just on profits at home but around the world. Thus, they will pay for more activities and will pay more: from the current 21% to 28%.

                For this, a law must be passed, the tools to control companies improve and, furthermore, prevent other countries from competing to attract capital by charging less taxes. And that leads to a global corporate tax rate above 12.5% ​​that the US Treasury secretary proposed to the G20, and another 120 countries are expected to sign on.

               It is a strengthening of State interventionism and a redistribution of income between the bourgeoisie, the business partners of power – to whom the government guarantees businesses, privileges such as subsidies and customs barriers to competition – without which politicians could not get rich, and vice versa, since the State does not create wealth.

              Of course, the poor pay because taxes, even directed towards the rich, fall on them since they are derived downward, raising prices, lowering wages, etc. It is demagogic to say that what is collected returns to the poor because, in the best of cases, it returns what little remains after going through the inefficient and corrupt State bureaucracy.

             Thus, the State is the main creator of poverty if not the only one. It is that violence only destroys, first the weakest, and the State assumes its monopoly with which it exercises its “authority”. By the way, even in urgent and self-defense cases, the efficient methods, science says, are the peaceful ones.

             That the state “authority” destroys is seen more and more when seeing how the police are dedicated more to repressing those who do not comply with the whims of the politicians than to defend the citizen. This is how, even if the Covid were so serious – which it is not, only 0.04% of the global population has died in a year and a half – State repressions, confinements, and others, have aggravated the problem.

             By the way, it is credible that the 50 million deaths during the “Spanish flu” were not due to the virus but to other causes related, precisely, to the actions of the States, so there would be no historical antecedents of influenza pandemics.

             And for this, governments spread the panic that is precisely the psychological origin of the violence, amplified by an official press, beyond party politics, that “believes” in official bodies such as the health “authorities” or “experts” without an objective investigation.

            But do not to lose hope, at the end, good always wins. And I take the opportunity to tell you that, after so much writing, for the moment I have nothing to add, so I will not publish these columns on politics again until further notice. So long!

* Senior Advisor at The Cedar Portfolio  and Member of the Advisory Council of the Center on Global Prosperity, de Oakland, California



El plan para empobrecer, y controlar, al mundo

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Por Alejandro A. Tagliavini*

               Al anunciar Biden un gigantesco plan de inversión e infraestructura de USD 2 billones, gran parte de la prensa lo relacionó con su rivalidad con el Estado chino, un paso hacia un “capitalismo de guerra”. Es también un plan de rescate dada la caída de la economía por las represiones estatales con excusa de la “pandemia” y va mucho más allá del Pacto Verde, se potencia el capitalismo de Estado.

               Por eso la tasa impositiva corporativa mínima global sobre las ganancias empresariales, defendida por el gobierno de EE.UU. y la burocracia del FMI, está en discusión en el G20. El objetivo: recaudar USD 2,5 billones, haciendo que las multinacionales paguen impuestos, no solo sobre las ganancias en casa sino en todo el mundo. Así, pagaran por más actividades y pagaran más: del 21% actual al 28%.

                Para ello debe aprobarse una ley, mejorar las herramientas para controlar a las empresas y, además, evitar que otros países compitan por atraer capital cobrando menos impuestos. Y eso lleva a una tasa impositiva corporativa global por encima del 12,5% que la secretaria del Tesoro de EE.UU. le propuso al G20, y se espera que otros 120 países lo firmen.

               Es un fortalecimiento del intervencionismo estatal y una redistribución de la renta entre la burguesía, lo empresarios socios del poder -a los que el gobierno les garantiza negocios, privilegios como subsidios y trabas aduaneras a la competencia- sin los cuales los políticos no podrían enriquecerse, y viceversa, ya que el Estado no crea riquezas.

              Claro que pagan los pobres porque los impuestos, aun dirigidos a los ricos, recaen sobre ellos dado que se derivan hacia abajo subiendo precios, bajando salarios, etc. Es demagógico decir que lo que se recauda vuelve a los carenciados porque, en el mejor de los casos, vuelve lo poco que queda tras pasar por la burocracia estatal ineficiente y corrupta.

             Así, el Estado es el principal creador de pobreza sino el único. Es que la violencia solo destruye, primero a los más débiles, y el Estado se arroga su monopolio con el que ejerce su “autoridad”. Por cierto, aun en casos de defensa propia y urgente, los métodos eficientes, dice la ciencia, son los pacíficos.

             Que la “autoridad” estatal destruye se advierte cada vez más al ver cómo la policía se dedica más a reprimir a quienes no cumplen los caprichos de los políticos que a defender al ciudadano. Es así como, aun si el Covid fueran tan grave -que no lo es, solo 0.04% de la población global ha muerto en año y medio- las represiones estatales, confinamientos y demás, han agravado el problema.

             Por cierto, es creíble que los 50 millones de muertes durante la “gripe española” no se debieron al virus sino a otras causas relacionadas, precisamente, con las acciones de los Estados, con lo que no existirían antecedentes históricos de pandemias por gripes.            

             Y para ello los gobiernos difunden el pánico que es, precisamente, el origen sicológico de la violencia, amplificado por una prensa oficialista, más allá de la política partidaria, porque le “cree” a los organismos oficiales como las “autoridades” sanitarias o a los “expertos” sin una investigación objetiva.

            Pero a no perder las esperanzas, al final, siempre triunfa el bien. Y aprovecho para decirles que, después de tanto escribir, de momento no tengo nada que agregar, de modo que no volveré a publicar estas columnas sobre política hasta nuevo aviso. Hasta siempre.

*Asesor Senior en The Cedar Portfolio  y miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California



Kiss day, which was lost along with common sense

Día Internacional del Beso: ¿Cuántos tipos de besos existen? | VIDA | PERU21

By Alejandro A. Tagliavini *

                   “For a glance, a world; for a smile, a sky; for a kiss… I don’t know what I would give you for a kiss!”, Gustavo Adolfo Bécquer.

                    Western culture makes water everywhere and it is that rationalism flooded it, discrediting metaphysics, a science that the Greeks like Aristotle cultivated, and theology that, as a scientific method, is independent of religions.

                    Synthesizing, metaphysics says that there is an order in the cosmos for the development of life that the smallness of man cannot alter, and theology ensures that God has created the universe for good, “in his image and likeness”, and this omnipotence not even remotely can be challenged by the human brain. Thus, the “religious” who do not follow theology should review their beliefs because they are esoteric, fetishistic.

                    That is why rationalism – pseudo religion and pseudo-science, said the prominent epistemologist Paul Feyerabend – that seeks to control the cosmos with human “reason” needs to discredit metaphysics and theology. And has created the modern States that believe they can care for and even designing human life (the “new normal”).

                    From these sciences it emerges that there can be no natural threats against the development and growth of life, that is, the possibility of the existence of a “pandemic” that puts humanity in check and those who believe this also ignore the common sense (sensus communis), as described by Thomas Aquinas, which unifies the data of the perceptual episode, and gives the subject the certainty of the fact that he is seeing, hearing, and so on.

                   On the contrary, fantasy or imagination according to Thomas is a cognitive instrument that creates real events only thought of by the human mind. As Feyerabend points out, the common sense of people whose own interests are at stake is usually much more accurate than the decisions – the fantasies – of distant rationalist “experts” up in an ivory tower ridiculous to the point of saying that working and socializing it is not healthy.

                   It is these “experts” who invented this false pandemic that the numbers deny, since the total deaths in the world almost a year and a half after it began are only 0.04% of the global population. And now, they try to scare with the number of infections, but of course they make sure not to reveal that the normal thing is that, in a flu season, around 70% of the population gets infected, that is, more than 5 billion people, and the vast majority never get to know.

                  As tests increase every day, more cases are detected and governments use the “increase in cases” to scare, and people in panic aggravate their situation and go to hospitals with minimal symptoms. And, in addition to the very serious consequences of the confinements, they want to leave us without the kiss whose international day was celebrated on April 13 and which is a universal manifestation of affection and joy that already appeared in the Old Testament.

                Some scientists believe that kissing is an instinctive behavior with roots in biology. Along with oxytocin and dopamine that cause affection and euphoria, kissing releases serotonin, another substance that increases well-being and happiness, and mobilizes 146 muscles and exchanges 80 million new bacteria, which should not be scary, it is natural.

* Senior Advisor at The Cedar Portfolio  and Member of the Advisory Council of the Center on Global Prosperity, de Oakland, California



Día del beso, que se perdió con el sentido común

Día Internacional del Beso: ¿Cuántos tipos de besos existen? | VIDA | PERU21

Por Alejandro A. Tagliavini*

                   “Por una mirada, un mundo; por una sonrisa, un cielo; por un beso… ¡Yo no sé qué te diera por un beso!”, Gustavo Adolfo Bécquer.

La cultura occidental hace agua por todos lados y es que el racionalismo la inundó desprestigiando a la metafísica, ciencia que cultivaron los griegos como Aristóteles, y a la teología que, como método científico, es independiente de religiones particulares.

                    Sintetizando, la metafísica dice que existe un orden en el cosmos para el desarrollo de la vida que la pequeñez del hombre no puede alterar, y la teología asegura que Dios ha creado al universo para el bien, “a su imagen y semejanza”, y esta omnipotencia no puede ser, ni remotamente, desafiada por el cerebro humano. Así, los “religiosos” que no sigan a la teología deben revisar sus creencias porque resultan esotéricas, fetichistas.

                    Por ello es que el racionalismo -pseudo religión y pseudo ciencia, decía el destacado epistemólogo Paul Feyerabend- que pretende controlar al cosmos con la “razón” humana, necesita desprestigiar a la metafísica y a la teología. Y ha montado a los Estados modernos que se creen capaces de cuidar y hasta diseñar la vida humana (la “nueva normalidad”).

                    De estas ciencias surge que no pueden existir amenazas naturales contra el desarrollo y crecimiento de la vida, o sea, es irreal la posibilidad de la existencia de una “pandemia” que ponga en jaque a la humanidad y quienes esto creen, además, desoyen al sentido común (sensus communis), como lo describe Tomás de Aquino, que unifica los datos del episodio perceptivo, y le da al sujeto la certeza del hecho que está viendo, oyendo, etcétera.

                   Por el contrario, la fantasía o imaginación según Tomás es un instrumento cognitivo que cree reales hechos solo pensados por la mente humana. Como señala Feyerabend, suele ser mucho más acertado el sentido común de las personas cuyos propios intereses están en juego, que las decisiones -las fantasías- de lejanos “expertos” racionalistas subidos en una torre de marfil ridículos al punto de decir que trabajar y socializar no es saludable.

                   Son estos “expertos” quienes inventaron esta falsa pandemia que los números desmienten, ya que los muertos totales en el mundo a casi año y medio de comenzada son apenas el 0,04% de la población global. Y ahora, pretenden asustar con la cantidad de contagios, claro que se aseguran de no revelar que lo normal es que, en una temporada de gripe, se contagie alrededor del 70% de la población, es decir, más de 5000 millones de personas en todo el mundo y la mayoría ni se entera.

                  Como cada día aumentan los testeos, se detectan más casos y los gobiernos utilizan el “aumento de casos” para asustar, y la gente en pánico agrava su situación y concurre a hospitales ante síntomas mínimos. Y, además de las gravísimas consecuencias de los confinamientos, nos quieren dejar sin el beso cuyo día internacional se festejó el 13 de abril y que es una manifestación universal de afecto y alegría que ya aparecía en el Antiguo Testamento.                

Algunos científicos creen que besar es un comportamiento instintivo con raíces en la biología. Junto con la oxitocina y la dopamina que provocan afecto y euforia, besar libera serotonina, otra sustancia que incrementa el bienestar y la felicidad, y moviliza 146 músculos e intercambia 80 millones de bacterias nuevas lo que no debe asustar, es natural.

*Asesor Senior en The Cedar Portfolio  y miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California



Covid is defeated without panic or violence, with nature

Campaña 'La Naturaleza nos habla'

By Alejandro A. Tagliavini *

                 Former senator Ron Paul – center-right, to put him somewhere – says that the president of Ukraine almost signed a declaration of war and backed by Washington, said that Ukraine’s policy is to regain Crimea from Russia.

                  The US Defense Secretary, a former director of missile maker Raytheon, promised “unwavering support for Ukraine’s sovereignty.” Washington is sending arms and they are already more than 300 tons. Moscow has responded by relocating troops to its border with Ukraine.

                   By the way, a plebiscite among citizens would be enough for them to decide which government they want to have, if they want one. Ron Paul is right in stating that “We are watching foreign policy made by Raytheon and the other military contractors … the irresponsible foreign policy ‘experts’ … are about to lead us to war.”

                   This is what the States are, these are the “authorities” and the “experts”: arms traffickers, literally, who mark borders and through them create wars where millions die (60 million only in World War II).

                   And these are the “health authorities” who assure that we are experiencing a “pandemic” that has killed less than 3 million people – assuming that the figure is not inflated – in a year and a half worldwide, 0.04% of the global population, the same number as those killed in road and domestic accidents. By the way, in a normal flu season around 60% are infected, that is, about 4 billion people globally.

                    As the judge, and prominent jurist, Ricardo Manuel Rojas, says, “the only epidemic that exists is the fear instilled by the government and its journalist allies”, the “panic” communicators, as a friend calls the media, that reprint, without a sensible analysis, what the “official bodies” say as if they were not inefficient or corrupt.

                    The Mexican president is reluctant to be vaccinated, justifying himself in the opinion of the doctor who treated him when he tested positive for coronavirus. And he refuses to wear a mask. After all, the Argentine president injected himself with the two doses of the Sputnik vaccine – which is not approved by the European Union – and yet he was infected with covid. Meanwhile, a link has been found between the AstraZeneca vaccine and thrombosis, said the head of vaccine strategy at the European Medicines Agency.

                      But the important thing, in any case, is not whether the covid is that serious or not, but rather that the “authorities” should accept, and the people and especially the media should understand, that violence and panic -which triggers violence- they are only useless, but they destroy nature, life.

                      It is the people in freedom – without the coercion of the state monopoly of violence – who must take care of themselves. Because violence is immoral, since it goes against life, against nature, as Aristotle said, and it always destroys that way. Thus, confinements and other restrictions on the development of life have caused many more victims than the covid.

                      Already last year – now it has worsened -, not counting the enormous psychological damage and suicides, according to Oxfam only unemployment, interruptions in the food supply and the decrease in aid due to confinements could cause 12,000 deaths from hunger a day in the world.

* Senior Advisor at The Cedar Portfolio  and Member of the Advisory Council of the Center on Global Prosperity, de Oakland, California




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