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Alejandro A. Tagliavini

"Quizá haya enemigos de mis opiniones, pero yo mismo, si espero un rato, puedo ser también enemigo de mis opiniones. ", J.L. Borges

Las penas son de los pobres, los dólares son ajenos

Por Alejandro A. Tagliavini*

                La violencia siempre destruye, ya lo sabía Aristóteles -y lo repitieron muchos como santo Tomás de Aquino- al que, obviamente, no leyeron en el Gobierno. Y no solo que no lo leyeron, sino que creen todo lo contrario, creen que los problemas de la violencia se solucionan con más violencia. Como dice Roberto Cachanosky “Un control lleva a otro, hasta que se termina ahogando por completo la actividad privada o el Gobierno termina hundiéndose en una catástrofe económica, social y política”.

                Es decir, como la violencia destruye, las regulaciones coactivamente impuestas por vía de fuerza policial -los controles- empeoran la situación. Y en la ignorancia, soberbia y pánico el gobierno no atina a calmarse y corregir el rumbo, sino que la histeria los lleva a empeorar todo aún más con más violencia, con más fuerza policial, con más regulaciones, más controles como con la prohibición del mercado libre de cambios que ha provocado lo lógico, su destrucción. Es decir, a falta de la libre fuerza equilibrante entre oferta y demanda de dólares, el desequilibrio es fenomenal.

               Así, el BCRA se quedó «sin poder de fuego» para hacer frente a un intento de corrida cambiaria, porque las reservas netas según Natalia Motyl, están cerca de los USD 5.650 M, y las de rápida disponibilidad, sacando el oro y DEGs, en USD 1.905 M negativas. Y agregó que «renegociar con el FMI es condición necesaria para comenzar un 2022 sin una fuerte crisis» porque «más allá de que lo cierto es que van a entrar divisas por el trigo, no serán sustanciales, ya que en diciembre deberán pagarle al FMI unos USD 1.800 M, y en enero otros USD 700 M”.

               Obviamente tanto el -estatal y, por tanto, estatista- FMI como el gobierno nacional están más que dispuestos a que la renegociación termine en un acuerdo, dado que gran parte de la cartera del organismo pertenece a la Rosada y un default también le ocasionaría graves problemas.

               Como señala Roberto Cachanosky, dado que las reservas líquidas ya son negativas, esto quiere decir que toda intervención del BCRA en el mercado de cambios debe ser en base al uso de los encajes en dólares, que no son de su propiedad, o porque activó el crédito con el BIS, “lo concreto es que mientras Guzmán dice que no va a devaluar, terminan ajustando el mercado por cantidad frenando la compra de dólares”.

               La disparada del riesgo país también muestra que el gobierno argentino está a un paso de entrar en default, asegura Cachanosky, y afirma que por más que arreglen con el FMI, no van a conseguir fondos frescos para hacer frente a los vencimientos de bonos en dólares en el primer semestre del año que viene que suman US$ 6.400 M. Y el gobierno lo sabe, por eso está dialogando con el Banco Popular de China para evaluar la ampliación del swap por USD 19.000 M que ya se le había otorgado al país en 2020.

                  Ante esta brutal escasez de dólares en el BCRA, el gobierno no atina a hacer lo que debió haber hecho desde el principio, esto es, liberar completamente el mercado de cambios, por el contrario, apuesta por más represión. Y así dispuso prohibir la financiación de gastos por viajes al exterior. Por supuesto que el ingenio humano no se detiene y ya se están estudiando rulos con criptomonedas y otras variantes para poder viajar en cuotas.

                  Cuentan desde Invecq que, durante los primeros 9 meses del 2021 las cuentas externas en concepto de gastos de turismo, tarjetas y transporte en el exterior tuvieron un déficit de USD 1.500 M. Cifra históricamente muy baja -por caso, en el mismo período de 2017 era de USD 8.000 M- y prácticamente igual a la del año pasado cuando el turismo estaba casi cerrado. Pero aun así la situación es tan crítica -y ante la llegada de la temporada turística alta- que el gobierno decidió reprimir aún más a los ciudadanos.

Por otro lado, continúa el informe de Invecq, en octubre los dólares destinados a importaciones de bienes fueron de solo USD 4.500 M mientras que en septiembre había sido de 6.000 M. O sea, no es cierto que se limite el acceso a divisas para viajar con el objetivo de no trabar la importación de bienes para la producción, porque vienen cayendo sustancialmente los dólares a los que pudo acceder el sector importador.

                    Por cierto, el mercado de cambios digitado desde el gobierno significa que, a los exportadores, primero, les confisca su trabajo con las retenciones y luego le entrega pesos devaluados con el tipo de cambio artificial. Y, para remate, luego los asfixia con impuestos de todo tipo. Esto hace que los estímulos por exportar sean escasos y siempre falten dólares.

                    Irónicamente, por miedo a que se dispare el IPC -que el gobierno llama “inflación”- mantienen artificialmente bajo el cambio del dólar lo que desalienta fuertemente la exportación, la entrada de dólares, a la vez que provoca una disminución en la producción, ergo, la demanda de pesos. En otras palabras, el control de cambios presiona fuertemente para que suba el cambio al llegar pocos dólares y demandarse menos pesos. Así, si bien el blue se mantenía relativamente estable gracias a que, de momento, la emisión de pesos está relativamente controlada los “dólares financieros”, a falta de alternativas en un mercado cada vez más reprimido, superaban los $ 220 por dólar.

                   Las estadísticas de comercio exterior, que muestra Cachanosky, evidencian que las cantidades exportadas por Argentina están estancadas hace 16 años. O sea, que cuando algún año suben las exportaciones se debe a que subieron los precios de los commodities y no por mayor productividad.

Como puede verse en el siguiente gráfico de la consultora GRA, el atraso cambiario que promovió el gobierno durante este 2021 ha llevado al tipo de cambio real a valores inéditos desde junio de 2018 antes del anuncio del primer acuerdo con el FMI. Y se puede ver que la baja en las exportaciones -según el gráfico anterior- coincide con la baja en el tipo de cambio que, obviamente, desalienta a los exportadores.

En fin, el gobierno tiene que desregular -quitar la represión policial sobre el mercado- y bajar sustancialmente la carga represiva impositiva para lo que debería vender las propiedades deficitarias, además de la baja del gasto que se produciría como consecuencia de una fuerte desregulación que llevaría al pleno empleo dejando de lado los planes sociales. Sin estas reformas es probable que vuelva una fuerte recesión. Analistas estiman que podría producirse a partir del segundo semestre del 2022, con una caída de la actividad que superaría el 3% en 2023. Por el contrario, para salir de esta situación de deuda impagable, la economía nacional debería crecer a tasas del 6% anual en los próximos años.

                     De momento, los principales perjudicados son los más pobres -los más débiles, los que sufren más la violencia- en la escala económica. Para empezar, la feroz carga impositiva cae con más fuerza sobre los más pobres ya que las empresas los pagan subiendo precios o bajando salarios. Y ahora no pueden ni pensar en hacer el esfuerzo de enviar a un hijo a un viaje de estudios en cuotas al exterior, mientras que a los ricos poca diferencia les hace comprar los pasajes de contado y no tienen problema en comprar lo que aquí no consiguen en el exterior y, llegado el caso, no tienen problema en radicarse fuera del país -al menos legalmente- con tal de escapar de la violencia del Estado argentino.

*Asesor Senior en The Cedar Portfolio  y miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California

@alextagliavini

www.alejandrotagliavini.com

The new global fashion, stagflation

By Alejandro A. Tagliavini *

                ‘Stagflation’, stagnation with ‘inflation’ – rise in the CPI, strictly speaking – is a term coined by a British politician, Iain Macleod, in 1965, when many economists doubted that an economy, with little or no growth and rates of «Inflation» higher than normal was possible. The worst stagflation on record in the United States occurred during the 1970s.

                In 1971, Richard Nixon reacted to balance of payments pressures by taking the US off the gold standard. Obviously, the immediate result was the lack of control in the issuance of currency, that is, strong inflationary pressures to the point that Nixon tried to impose price and wage controls to combat the rise in the CPI, without much success and showing that the conservatives were never «friends of the free market” as they have been presented.

                In the late 1960s, the American economist Arthur Okun created a simple statistic to reflect the impact of stagflation and called it the Misery Index, which added the unemployment rate to «inflation», the rise in CPI. In 1975, this rate reached 19.9%, and in 1980 it peaked at 22%.

               Now, stagflation looms in the US During October, the CPI rose 6.2%, while it was expected 5.8% -5.9% and well above the 5.4% rise in September, the highest rise high since 1990. Thus, real wages -adjusted according to the rise in the CPI- fell 2.2% since the first of January. BY the time being, the sharp rise in the CPI is more than offset by the fall in the unemployment rate, leaving the poverty index above 10%, according to Bank of America analysts who expect that by the end of 2022 the index of misery drops to 6.3%, with an unemployment rate of 3.5% and inflation of 2.8%. Too optimistic in my opinion.

               Another trendy term to disguise the real causes of inflation is «Transitory Inflation» with which the Fed tries to wash its hands of the problem it has caused with an astronomical emission. The objective of the monetary authority is 2% and the October data was 6.2% and rising …

                Ironically, the dollar is at a high in 2021, compared to other currencies, given that the behavior of the rest of the Central Banks is even worse since, by cases, neither the ECB nor the Bank of Japan foresee an adjustment in their monetary policy in the immediate future. By contrast, rising “inflation” – the US CPI, strictly speaking – has raised expectations that the Fed will start raising interest rates relatively soon. The dollar index, which tracks the evolution of this currency against a basket of six other currencies, is at its highest level since June 2020:

              The movement of the currency has also been supported by an increase in the yield of the US Treasury bonds; thus, for example, the difference between the yield of US 5-year bonds and their equivalents in Japan and Germany has grown as it has not since the beginning of 2020.

             And, of course, this inflation – the excess of currency in the market – marks, in part, the rhythm of Bitcoin like that of all equities. By cases, the Swiss ETF WisdomTree Bitcoin (SIX: BTCW) or the Grayscale Bitcoin Trust (OTC: GBTC), exceeded 200% profitability in 2020.

              In the world of cryptocurrencies, according to the number of bitcoins owned, Shrimp are those with less than 1 bitcoin, Crab those with between 1 and 10, Octopus between 10 and 50, Fish 50-100, Dolphin 100 -500, Shark 500-1,000, Whale between 1,000 and 5,000 and, finally, Humpback whale that exceeds 5,000 bitcoins. The cryptocurrency market is dominated by 10 great whales, and the 10,000 largest bitcoin investors control more than a third of the cryptocurrencies in circulation. And, according to a NBER study, 0.1% of the world’s largest miners, control 50% of bitcoin mining capacity.

                Bitcoin and Ethereum have made new all-time highs last week and it is clear that whales are a determining driving force. Now, a series of bad news has caused a drop to below $ 60,000. But in this fall, there are also those who take the opportunity to buy, and the third largest Bitcoin whale has bought 207 Bitcoin tokens at $ 62,000, according to Cointelegraph, which has returned the uptrend.

                 And not to forget Tesla, which «is the market …» according to The Market Ear, or at least follows it closely as can be seen in this Refinitiv graph:

                 Meanwhile, Argentina does not seem to be an exception to this trend of stagnation and that will achieve the so-called «Multiannual economic program for sustainable development» with the invaluable help of the statal, ergo, statist IMF that collaborates in financing unviable states.

                  Some USD 1,900 million are due in December and the Government discounts the payment with the remainder of the SDR sent by the Fund in August. But then, the maturities as of March exceed the government’s payment capacity since USD 2,855 M must be canceled and with the SDR depleted.

                  Thus, an agreement with the IMF is imposed unless the Argentine State decides to transform itself into an efficient body, with a very strong cut in expenses and the sale of deficit properties. This is something that it does not intend to do and, therefore, it negotiates an Extended Facilities program, which generates a maximum repayment term of 10 years. Which reveals the true nature of the IMF: it finances and refinances failed states so that they do not become efficient and depend on them forever.

                  The government made it very clear and the plan to agree with the IMF will be done «without renouncing the principles of economic growth and social inclusion.» Read, they do not intend to leave the political clientele but to obtain financing to continue with the party of state inefficiency.

                  The deficit forecast in the budget for 2022 stands at 3.3% of GDP and the multi-year plan sets a downward trajectory, something that will surely not be fulfilled as the GDP does not grow as expected by the Government. The fresh funds of the IMF, in addition, will allow to control the gap between the parallel dollar and the official one. Otherwise, the exchange rate gap would continue to widen and the BCRA’s net reserves would soon run out. Let us remember that last week the BCRA sold almost USD 650 M, 20% of its stock of net reserves.

                  Of the 100% difference with the official dollar rate, it should be reduced to 60% according to the Fund’s aspirations. In other words, nothing to open up the exchange market so that it works efficiently by supply and demand and encourages exports and balances imports. The Government is expected to accelerate the pace of the crawling peg, with devaluations that accompany the rise in the monthly CPI and recover some of what was lost in recent months, that is, to go towards a crawling peg faster than the 1% per month that has been occurring since May so that the real exchange rate – which has fallen 12.5% ​​since May – stops falling behind in the face of a rise in the CPI that rose again and closed at 3.5% in October and under an annual forecast of 50% .

                  Obviously, one of the first points where an agreement was reached with the IMF is to have a tax structure «fairer, more efficient and that gives less room to evasion and avoidance», that is, to continue charging abusive taxes to finance the party state and its partners in the IMF, who cares that the poor end up paying taxes because the rich derive them downwards by raising prices, lowering wages, etc.

                  In other words, the rise in the CPI will probably moderate as a consequence of a moderation in inflation – the exaggerated monetary issue – but even so, combined with a weak or even negative growth of GDP given the abusive State in collecting taxes and suffocating regulations that destroy to the market – the 45 million Argentineans – stagflation is assured.

* Senior Advisor at The Cedar Portfolio  and Member of the Advisory Council of the Center on Global Prosperity, de Oakland, California

@alextagliavini

www.alejandrotagliavini.com

La nueva moda global, la estanflación

Por Alejandro A. Tagliavini*

                ‘Estanflación’, estancamiento con “inflación” -suba del IPC, en rigor-, es un término acuñado por un político británico, Iain Macleod, en 1965, cuando muchos economistas dudaban de que una economía con poco o ningún crecimiento y tasas de “inflación” más altas de lo normal fuera posible, según cuenta Laura Sánchez de Investing.com. La peor estanflación que se recuerda en EE.UU. ocurrió durante la década de 1970.

                En 1971, Richard Nixon reaccionó a las presiones de la balanza de pagos sacando a EE.UU. del patrón oro. Obviamente el resultado inmediato fue el descontrol en la emisión de moneda, o sea, fuertes presiones inflacionarias al punto que Nixon intentó imponer controles de precios y salarios para combatir la suba del IPC, sin mucho éxito y demostrando que los conservadores nunca fueron “amigos del mercado libre” como se han presentado. 

                A finales de los 60, el economista estadounidense Arthur Okun creó una estadística simple para reflejar el impacto de la estanflación y lo llamó el Misery Index, el índice de la miseria, que sumaba la tasa de desempleo a la “inflación”, la suba del IPC. En 1975, este índice alcanzó el 19,9%, y en 1980 llegó a su máximo del 22%.

               Ahora, la estanflación asoma en EE.UU. Durante octubre el IPC subió un 6,2%, mientras se esperaba 5,8%-5,9% y muy por encima del 5,4% de ascenso de septiembre, la subida más alta desde 1990. Así las cosas, los salarios reales -ajustados según la suba del IPC- cayeron 2,2% desde el primero de enero. De momento, la fuerte suba del IPC se compensa con creces con la caída de la tasa de desempleo, quedando el índice de miseria por encima del 10%, según calculan los analistas del Bank of America quienes esperan que a fines del 2022 el índice de miseria baje al 6,3%, con una tasa de desempleo del 3,5% y una inflación del 2,8%. Demasiado optimistas en mi opinión.

               Otro término de última moda para disimular las causas reales de la inflación es el de “Inflación transitoria” con el que la Fed pretende lavarse las manos del problema que ha causado con una emisión astronómica. El objetivo de la autoridad monetaria es del 2% y el dato de octubre marcó 6,2% y subiendo…

                Irónicamente, el dólar está en máximos de 2021 comparado con otras monedas ya que el comportamiento del resto de los Bancos Centrales es aún peor ya que, por casos, ni el BCE ni el Banco de Japón prevén un ajuste en su política monetaria en el futuro inmediato. En cambio, el aumento de “la inflación” – el IPC en, rigor- de EE.UU. ha elevado las expectativas de que la Fed comenzará a subir las tasas de interés relativamente pronto. El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas, está en su cota más alta desde junio de 2020:

              El movimiento de la divisa también se ha visto respaldado por un aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense; así, por ejemplo, la diferencia entre el rendimiento de los bonos a 5 años de EE.UU. y sus equivalentes en Japón y Alemania ha crecido como no lo hacía desde principios de 2020.

             Y claro que esta inflación – el exceso de moneda en el mercado- marca, en parte, el ritmo del Bitcoin como el de toda la renta variable. Por casos, el ETF suizo WisdomTree Bitcoin (SIX:BTCW) o el Grayscale Bitcoin Trust (OTC:GBTC), superaron el 200% de rentabilidad en el 2020.

              En el mundo de las criptomonedas, según el número de bitcoins que se posea se llama Camarones a los que tienen menos de 1 bitcoin, Cangrejo a los que poseen entre 1 y 10, Pulpo entre 10 y 50, Pescado 50-100, Delfín 100-500, Tiburón 500-1.000, Ballena entre 1.000 y 5.000 y, finalmente, Ballena jorobada al que supera los 5.000 bitcoins. El mercado de criptomonedas está dominado por 10 grandes ballenas, y los 10.000 inversores más importantes de bitcoins controlan más de un tercio de las criptomonedas en circulación. Y, según un estudio del NBER, el 0,1% de los mineros más importantes del mundo controlan el 50% de la capacidad de minado de bitcoins

                Bitcoin y Ethereum han marcado la semana pasada nuevos máximos históricos y es evidente que las ballenas son una fuerza impulsora determinante. Ahora, una serie de malas noticias han provocado una caída hasta por debajo de los USD 60.000. Pero en esta caída, hay también quien aprovecha para comprar y la tercera ballena más grande de Bitcoin ha comprado 207 tokens de Bitcoin a USD 62.000, según Cointelegraph, con lo que ha vuelto la tendencia alcista.

                 Y a no olvidarse de Tesla, que “es el mercado …” según The Market Ear, o al menos lo sigue de cerca como puede verse en este gráfico de Refinitiv:

                 Entretanto, Argentina no parece ser excepción a esta moda de la estanflación y eso conseguirá el llamado «Programa económico plurianual para el desarrollo sustentable» con la invalorable ayuda del estatal, ergo, estatista FMI que colabora en financiar Estados inviables. Programa que, como señala Roberto Cachanosky, es una película que ya vimos, los fracasados planes Quinquenal y Trienal.

                  En diciembre vencen unos USD 1900 M y el Gobierno descuenta el pago con lo que queda de los DEG que mandó el Fondo en agosto. Pero luego, los vencimientos a partir de marzo exceden la capacidad de pago del gobierno ya que se deben cancelar USD 2855 M y con los DEG agotados.

                  De modo que se impone un acuerdo con el FMI salvo que el Estado argentino decida transformarse en un organismo eficiente, con un muy fuerte recorte de gastos y venta de propiedades deficitarias. Cosa que no pretende hacer y, por tanto, negocia un programa de Facilidades Extendidas, que genera un plazo de repago de 10 años como máximo. Lo que deja al descubierto la verdadera naturaleza del FMI: financia y refinancia Estados fallidos de manera que no se conviertan en eficientes y dependan de ellos eternamente.

                  El gobierno lo dejó muy claro y el plan para acordar con el FMI se dará «sin renunciar a los principios de crecimiento económico e inclusión social». Léase, no tienen intenciones de dejar la clientela política sino conseguir financiamiento para seguir con la fiesta de la ineficiencia estatal.

                  El déficit previsto en el presupuesto para 2022 se ubica en 3,3% del PBI y el plan plurianual fija una trayectoria descendente, cosa que seguramente no se cumplirá a medida que el PBI no crezca lo esperado por el Gobierno. Los fondos frescos del FMI, además, permitirán controlar la brecha entre el dólar paralelo y el oficial. De otro modo, la brecha cambiaria continuaría agrandándose y pronto se terminarían las reservas netas del BCRA. Recordemos que la semana pasada el BCRA vendió casi USD 650 M, el 20% de su stock de reservas netas.

                  De la diferencia del 100% entre las cotizaciones, debería reducirse al 60% según las aspiraciones del Fondo. O sea, nada de sincerar al mercado de cambios de modo que funcione eficientemente por oferta y demanda y aliente las exportaciones y equilibre las importaciones. Se espera que el Gobierno acelere el ritmo del crawling peg, con devaluaciones que acompañen la suba del IPC mensual y recuperen algo de lo perdido en los últimos meses, o sea, ir hacia un crawling peg más rápido que el 1% mensual que viene ocurriendo desde mayo de modo que el tipo de cambio real -que desde mayo cayó 12,5%- deje de atrasarse frente a una suba del IPC que volvió a aumentar y cerró en 3,5% en octubre y bajo una previsión anual del 50%.

                  Obviamente, uno de los primeros puntos donde se llegó a un acuerdo con el FMI es tener una estructura tributaria “más justa, más eficiente y que de menos lugar a la evasión y la elusión», léase, seguir cobrando abusivos impuestos para financiar la fiesta estatal y a sus socios del FMI, total que a los impuestos los terminan pagando los pobres porque los ricos los derivan hacia abajo subiendo precios, bajando salarios, etc.

                  O sea, probablemente la suba del IPC se modere como consecuencia de una moderación en la inflación -la exagerada emisión monetaria- pero aun así, combinada con un flojo sino negativo crecimiento del PBI dado el Estado abusador en cobro de impuestos y regulaciones asfixiantes que destruyen al mercado -los 45 M de argentinos- la estanflación viene asegurada.

*Asesor Senior en The Cedar Portfolio  y miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California

@alextagliavini

www.alejandrotagliavini.com

Burry Unloads At Musk: Your Success Is Only Thanks To Taxpayer Subsidies

by Tyler Durden

Friday, Nov 12, 2021 – 11:32 AM

Update (1132ET): The Big Short’s Michael Burry is back tweeting this morning after an overnight rant criticizing the Fed and SEC policies for creating speculative bubbles and inflation. He took aim at the Rivian IPO, reflecting on the fact that it’s now worth more than GM and Ford (without selling a single product). 

Around 1024 ET, Burry quoted a Musk tweet about how his company is the first «American carmaker to reach high volume production & positive cash flow in past 100 years.» The CEO of Scion Asset Management said:

«No, @elonmusk , the true test is achieving that without massive government and electricity subsidies on the backs of taxpayers who don’t own your cars.» 

Burry has since deleted the tweet. 

Earlier this week, Business Insider quoted Burry as saying Musk may want to sell stocks to cover his debts.

Not too long ago, Burry revealed that he was no longer betting against Tesla. He unveiled the short earlier this year but has likely been hammered after multiple gamma squeezes. 

The contrarian investor is ramping up his tweets against Musk and Tesla as possible a Twitter battle between the two may shortly ensue. 

* * *

Having taken aim at Elon Musk earlier in the week, Famous short-seller Michael Burry of The Big Short game emerged once again from his latest self-imposed Twitter exile to lambast The Fed (and The SEC) for fiddling while Rome burns.

In one tweet, reflecting on the fact that Rivian – the newest entrant into the electric vehicle market – is now worth over $100 billion and larger than GM and Ford:

Burry summarizes the madness perfectly:

  • More speculation than the 1920s.
  • More overvaluation than the 1990s. 
  • More geopolitical and economic strife than the 1970s.

And who is to blame as this shitshow continues:

«Players grabbing the barrel of Kyle Rittenhouse’s rifle while The SEC and Federal Reserve nod approvingly.»

The infamous housing bubble spotter was not done yet, taking aim at the bubbly nature of everything Wall Street, while Main Street suffers under the ‘tax’ of inflation:

«American real wages – adjusted for inflation – are down 2.2% since Jan 1.

Seems the ONLY truly meaningful thing that’s down this manic, manic year.

Inflation is a massively regressive tax. Never forget it.»

American real wages – adjusted for inflation – are down 2.2% since Jan 1. Seems the ONLY truly meaningful thing that’s down this manic, manic year. Inflation is a massively regressive tax. Never forget it. pic.twitter.com/tsHRoRuh1Z — Cassandra (@michaeljburry) November 12, 2021

Burry has been vocal about warning about our current stock market bubble.

«People say I didn’t warn last time. I did, but no one listened. So I warn this time. And still, no one listens. But I will have proof I warned,» he Tweeted about markets about a year ago. 

He also commented on Tesla golden child Cathie Wood, earlier in the year, Tweeting:

«It is too early, she is too hot, and, today, short sellers are timid, but Wall Street will be ruthless in the end.»

Burry, recall, revealed a huge Tesla short earlier in 2021 but as of one month ago he was no longer betting against Tesla and said that his position was just a trade.

Burry has also been vocal warning against a bitcoin bubble. Of course, if he was also short the crypto space in addition to TSLA, his losses in 2021 could be Jess Livermore-sized….

VIX up, market up is something you watch closely…

Market down, vol up…market up, vol up
This is one of the more important charts to watch going forward. Call mania is spilling over. We are still far from the August 2020 melt up tech options mania, but we are working on it… VIX up, market up is something you watch closely…

Refinitiv

The Bitcoin Miner Blowing Past Bitcoin

Stonetoss Bitcoin comic

by Portfolio Armor

Tuesday, Nov 09, 2021 – 5:19

Pseudonymous cartoonist «Stonetoss» on Bitcoin volatility.

Bitcoin Hits A New High

On Monday, Bitcoin hit a new all time high, breaking over $68,000. Since June 10th, the original cryptocurrency had climbed 82%. 

As high as Bitcoin has climbed since June, one of its miners has climbed even higher.

Bitcoin Miner Climbs Higher

In a post here in June (Betting On A Bitcoin Bounce), we wrote that our top name at the time was Marathon Digital Holdings (MARA), and that it had been one of our top names on June 10th as well:

Every day the market’s open, our system gauges underlying price action and options market sentiment to pick the securities it estimates will perform best over the next six months. As of Tuesday’s close, the top name in that ranking was the Bitcoin miner Marathon Digital Holdings (MARA).

A Top Name Earlier This Month As Well

Marathon Digital was also a top ten name of ours a couple of weeks ago, on June 10th.

Screen capture via Portfolio Armor on 6/10/2021.

Since then, MARA was up 184% as of Monday’s close. 

Another Bitcoin miner, Riot Blockchain (RIOT) was in that top names cohort as well, but has performed more modestly. 

Is Bitcoin Close To A Peak?

Back in February (How The Next Crash Happens), we quoted Anatoly Karlin’s prediction of a Bitcoin peak this year: 

https://seekingalpha.com/embed/17459

At the time, we gave two reasons why we felt Karlin was worth paying attention to: first, he was a long term Bitcoin bull, and second, his predictions about COVID-19 in early 2020 had proved accurate. On Monday, Karlin updated his Bitcoin peak prediction. He now sees it peaking at around $80k in December, followed by a crash in February: 

https://seekingalpha.com/embed/17460

In Case Karlin’s Predicted Crash Happens

If you bought MARA after we wrote about it here in June, congratulations on your gains so far. In the video below, we show a couple of ways to lock in most of those gains in the event Karlin’s February crash prediction comes to pass: https://seekingalpha.com/embed/17462

We used our iPhone app to scan for optimal hedges on MARA there, but you can do that with our website as well, if you don’t have an iPhone. 

Something Really Strange Is Happening At Hospitals All Over America

Thursday, Nov 04, 2021 – 05:11 AM

by Michael Snyder via TheMostImportantNews.com,

In a year that has been filled with so many mysteries already, I have another very odd one to share with you.  Emergency rooms are filled to overflowing all over America, and nobody can seem to explain why this is happening.  Right now, the number of new COVID cases in the United States each day is less than half of what it was just a couple of months ago.  That is really good news, and many believe that this is a sign that the pandemic is fading.  Let us hope that is true.  With less people catching the virus, you would think that would mean that our emergency rooms should be emptying out, but the opposite is actually happening.  All across the country, emergency rooms are absolutely packed, and in many cases we are seeing seriously ill patients being cared for in the hallways because all of the ER rooms are already full.

Let me give you an example of what I am talking about.  The following comes from an article entitled “ERs Are Swamped With Seriously Ill Patients, Although Many Don’t Have Covid”

Inside the emergency department at Sparrow Hospital in Lansing, Michigan, staff members are struggling to care for patients showing up much sicker than they’ve ever seen.

Tiffani Dusang, the ER’s nursing director, practically vibrates with pent-up anxiety, looking at patients lying on a long line of stretchers pushed up against the beige walls of the hospital hallways. “It’s hard to watch,” she said in a warm Texas twang.

But there’s nothing she can do. The ER’s 72 rooms are already filled.

Can anyone explain why this is happening?

If the number of COVID cases was starting to spike again, it would make sense for emergency rooms to be overflowing.

But at this particular hospital in Michigan, we are being told that some of the main things that are being treated include “abdominal pain”, “respiratory problems”, “blood clots” and “heart conditions”

Months of treatment delays have exacerbated chronic conditions and worsened symptoms. Doctors and nurses say the severity of illness ranges widely and includes abdominal pain, respiratory problems, blood clots, heart conditions and suicide attempts, among other conditions.

That mention of “heart conditions” immediately got my attention, because I have been seeing this so much in the news recently.

For instance, a high school senior in Pennsylvania just dropped dead from “a sudden cardiac incident”

The high school soccer manager ‘greatly enjoyed’ his team’s championship victory Saturday. Later that evening, he was dead.

Now, late student Blake Barklage’s high school is mourning his untimely death. As 6ABC in Philly reports, the tragedy occurred at La Salle College High School in Montgomery County, Pa.

In a letter to parents, the school announced that the senior died after ‘a sudden cardiac incident’ Saturday night.

Elsewhere in the same state, an otherwise healthy 12-year-old boy just suddenly died because of an issue with his coronary artery…

As family and friends grieve, the cause of death is in for a 12-year-old taken way too soon while warming up for school basketball practice.

As TribLive in Pittsburgh reports, Jayson Kidd, 12, of Bridgeville, Pa., died of natural causes involving his coronary artery, according to the Allegheny County Medical Examiner’s Office.

Heart problems kill elderly people all the time, but it is odd that so many healthy young people have been having these problems.

Over the weekend, Barcelona striker Sergio Aguero suddenly collapsed on the pitch during a match.

He was later diagnosed with “a cardiac arrhythmia”

Sergio “Kun” Aguero, a striker for the Barcelona soccer team, has been diagnosed with a cardiac arrhythmia after collapsing during Saturday’s match against Alaves.

The 33-year-old Argentinian was examined by medical staff at the stadium before being taken to a nearby hospital where he is still waiting to undergo further examination.

Just two days later, a match in Norway was brought to a screeching halt after a player experienced “cardiac arrest” right in the middle of a match…

A football match in Norway’s second division was halted on Monday after Icelandic midfielder Emil Pálsson suffered a cardiac arrest during play.

The 28-year-old Sogndal player suffered the attack as the game against Stjordals-Blink entered the 12th minute, his club said in a statement.

I have been seeing so many stories like this.

So why are so many young people suddenly having such serious problems with their hearts?

Can anyone out there explain this to me?

Elon Musk, a wise man

By Alejandro A. Tagliavini *

                       As I have explained in previous notes, succinctly, today there are three economic theories. Keysianism, which we know for being a great setter of bubbles, print and print money bills believing that this is how they move the economy and what they achieve is an artificial balloon that when explodes destroys more than what eventually achieved. Then, the neoclassical economic theory -the preferred one of market operators who distrust exaggerated issuance- whose characteristic consists in believing in the equilibrium -of the supply and demand curve- of the market, which implies that perfect knowledge has been reached and, therefore, that it is static and rigid: the company is only a productive function, a means to transform inputs into products.

                  And, finally, the theory of the natural market («free» from artificial State interference), initiated by the Spanish scholastics of the School of Salamanca of the 15th and 16th centuries, and taken up, to some extent, by the Austrian School of Economy that knows that there is no equilibrium -because there is no perfect, static knowledge- but a specific environment in permanent movement, which tends towards equilibrium at the rate at which market players find new knowledge that is always perfectible and pose new horizons that move the point of balance.

                And, therefore, the market is unpredictable and impossible to plan in advance, and a company is precisely a creative function, in search of perfect knowledge that is never reached, and therefore, unpredictable and spontaneous.

                By the way, it is worth a clarification before starting to praise Elon Musk. In a natural market, the supply and demand curve govern for everything, I insist, for the entire cosmos. Also, for personal wealth. That is, contrary to what many believe, exaggerated fortunes compared to the rest of society are not typical of a market where the supply and demand curve governs, for the simple reason that, when others observe that a person is earning a lot of money, they copy him and compete.

              Exaggerated fortunes, on the other hand, are typical of systems intervened by the State – as with the Keynesians and neo-classics – that prevent others from copying these billionaires. A typical case are the laws of «copyright» – as if ideas had an owner – that create true monopolies such as Amazon, Microsoft, Facebook, etc. enriching its monopolists in an artificially exaggerated way.

              Thus, it could be said that, while socialism equals downwards by impoverishing everyone with the coercive impositions of bureaucrats, the natural market, on the contrary, equals upwards as there are no barriers to the expansion and creativity of each person.

              And Musk does not escape this definition. If there were no «copyright» laws, it would have much more competition. But, in this world where for the moment and for a long time, I suspect, there will be a strong State intervention, Elon stands out for fighting it while his ultra-millionaire peers stand out for taking advantage of the State.

               The owner of Tesla, among many other achievements, defied the quarantine imposed by the State and won, he is «privatizing» space activity – and its infinite potential – making it much more efficient. And, almost unwittingly, he is the richest man on the planet with a net worth of more than USD 311,000 M, since his flagship company has a market capitalization that far exceeds the world’s largest automakers combined, even when not even close to producing so many cars.

               Tesla is now worth about 16 the value of Ford, but only has 33% of sales. A few days ago, on the back of better-than-expected third-quarter results, MS Research raised its price target for the electric car maker’s stock to $ 1,200 and fell short, though later by a tweet from Musk, there was a correction. And the stock rises almost 900% since the crisis of February 2020 when I personally already recommended its purchase:

                 Of course, for the neo classics, Tesla is overvalued since the «fundamentals» -income, sales, profitability or whatever else that determines the current discounted value of its future cash flows- are not as good, and for months, they wrongly predict their collapse since they do not understand that the market is unpredictable, that it does not move at the whim of the operators or State planners but at its own pace. And, above all, it is not moved by costs, that is, the public never decides how much they want to pay for a product based on how much it costs the manufacturer, they decide to buy if they consider that the price is convenient for them.

                    Thus, the market does not buy the shares based on the fundamentals of the companies but when it senses that this stock has the potential to go up, for different reasons. Many like to talk about «expectations», but it is more like «hope» because expectations refer to the anticipation that these fundamentals will be exceeded in the future, while hope refers to clear, progressive ideas, with breakthroughs and strong leadership they can achieve unthinkable achievements today, and Elon Musk is one of those leaders.

                 By the way, another notable case is that of Bitcoin, whose «fundamentals» also scare the neoclassicals. What are the similarities between Tesla and Bitcoin, are the «fundamentals» improving, are they great hedges against inflation, are there «gamma traps» or is it pure speculation?

                   But Elon, in addition to openly confronting statism, also faces corruption and demagoguery without inferiority complexes. I have no doubt that he was sincere when he offered to sell Tesla shares «right now» if the UN proves that USD 6,000 million solves world hunger.

                    Thus, he challenged the director of the World Food Program (WFP) who asked that billionaires like the South African businessman «step forward now, for the only time.» Few agencies are more corrupt than the United Nations and Elon Musk knows it and thus shared a note from the British newspaper Express about the case of nine-year-old children allegedly forced to give oral sex to UN officials to get food and asked: “What happened here?».

                  If WFP, using transparent and open accounting, «can describe in this Twitter thread exactly how $ 6 bn will solve world hunger, I will sell Tesla shares right now and do it,» Musk wrote on Twitter. «But it should be open-source accounting, so the public can see exactly how the money is being spent,» he added.

                  The WFP bureaucrat responded by saying that he could assure that they had the systems in place for transparency and open-source accounting. I have my serious doubts, but even if it were true, what he does not say is that the larger the WFP budget, the more bureaucrats like him benefit since they are left with a good part in salaries, travel expenses, representation expenses and other niceties.

                    Then the bureaucrat backed off and said that «USD 6,000 M will not solve world hunger but will prevent … a perfect storm due to covid / conflict / climate crisis.» Yes, of course, what he did not clarify is that, strictly speaking, the covid is not the culprit of the crisis but, precisely, the restrictions -quarantines, protocols, etc.- applied by his fellow government bureaucrats almost everywhere in the world.

                  And finally, Elon has criticized attempts to tax billionaires. Another demagogic measure that, of course, to the rich is those who least harm – that is why Bill Gates has no qualms about promoting it – since they have a thousand resources – to increase prices, lower salaries, reinvest in less onerous countries, etc. – to derive taxes down. In other words, when politicians fill their mouths with the demagoguery of «let the rich pay,» it is to disguise that they are going to charge the poor.

* Senior Advisor at The Cedar Portfolio  and Member of the Advisory Council of the Center on Global Prosperity, de Oakland, California

@alextagliavini

www.alejandrotagliavini.com

Elon Musk, Maestro

Por Alejandro A. Tagliavini*

                       Como he explicado en notas anteriores, sucintamente, hoy se dan tres corrientes económicas. El keysianismo, que lo conocemos por ser gran armador de burbujas, emiten y emiten creyendo que así mueven la economía y lo que logran es un globo artificial que al final se pincha y la onda expansiva empora las cosas. Luego, la teoría económica neoclásica -la preferida de los operadores de mercados que desconfían de la emisión exagerada- cuya característica consiste en creer en el equilibrio -de la curva de oferta y demanda- del mercado, lo que implica que se ha llegado al conocimiento perfecto y, por tanto, que éste es estático y rígido: la empresa es solo una función productiva, un medio para transformar insumos en productos.

                  Y, finalmente, la teoría del mercado natural (“libre” de intereferencias artificales desde el Estado), iniciada por los escolásticos españoles de la Escuela de Salamanca de los siglos XV y XVI, y retomada, en alguna medida, por la Escuela Austríaca de Economía que sabe que no existe el equilibrio -porque no hay conocimiento perfecto, estático- sino un entorno puntual en permanente movimiento, que tiende al equilibrio al ritmo en que los actores del mercado encuentran nuevos conocimientos que siempre son perfectibles y plantean nuevos horizontes, mueven el punto de equlibrio.

                Y, por ello, el mercado es imprevisible e imposible de planificar de antemano, mientras que una empresa es, precisamente, una función creativa, en búsqueda del conocimiento perfecto al que nunca se llega, y por tanto, imprevisible y espontánea.

                Por cierto, vale una aclaración antes de empezar a elogiar a Elon Musk. En un mercado natural, rige la curva de oferta y demanda para todo, insisto, para todo el cosmos. También para la riqueza personal. O sea, al contrario de lo que muchos creen, las fortunas exageradas en comparación con el resto de la sociedad no son propias de un mercado donde rige la curva de oferta y demanda, por la simple razón de que, cuando otros observan que una persona está ganado mucho dinero, lo copian y compiten con él.

              Las fortunas exageradas, por el contrario, son propias de sistemas intervenidos por el Estado -como con los keynesianos y neo clásicos- que impiden que otros copien a estos multimillonarios. Un caso típico son las leyes de “propiedad intelectual” -como si las ideas tuvieran dueño- que crean verdaderos monopolios como Amazon, Microsoft, Facebook, etc. enriqueciendo a sus monopolistas de manera artificialmente exagerada.

              Así, podría decirse que, mientras que el socialismo iguala hacia abajo empobreciendo a todo el mundo con las coactivas imposiciones de los burócratas, el mercado natural, por el contrario, iguala hacia arriba al no existir barreras para la expansión y creatividad de cada persona.

              Y Musk no escapa a esta definición. De no existir las leyes de “propiedad intelectual” tendría mucha más competencia. Pero, dentro de este mundo en donde de momento y por mucho tiempo, sospecho, existe fuerte intervención estatal Elon se destaca por combatirla mientras que sus pares ultra millonarios se destacan por aprovecharse del Estado.

                El dueño de Tesla, entre otros tantos logros, desafió la cuarentena impuesta por el Estado y ganó, “privatiza” la actividad espacial -y su infinito potencial- haciéndola mucho más eficiente. Y, casi sin quererlo, es el hombre más rico del plantea con un patrimonio neto de más de USD 311.000 M, a partir de que su empresa insignia tiene una capitalización de mercado que supera en mucho a las automotrices más grandes del mundo sumadas, aun cuando ni de cerca produce tantos autos.

               Tesla vale ahora unas 16 el valor de Ford, pero solo tiene el 33% de las ventas. Pocos días atrás, a raíz de los resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado, MS Research elevó su precio objetivo para la acción del fabricante de autos eléctricos a USD 1.200 y se quedó corto, aunque luego por un tuit de Musk, hubo una corrección. Y la acción sube casi 900% desde la crisis de febrero de 2020 cuando personalmente ya recomendaba su compra:

                 Claro que para los neo clásicos Tesla está sobrevaluada ya que los “fundamentales” -ingresos, ventas, rentabilidad o cualquier otra cosa que determine el valor actual descontado de sus flujos de efectivo futuros- no cierran y así, desde hace meses, auguran equivocadamente su desplome ya que no entienden que el mercado es imprevisible, que no se mueve al antojo de los operadores o planificadores estatales sino a su propio aire. Y, sobre todo, no se mueve por costos, es decir, el público nunca decide cuánto quiere pagar por un producto según cuánto le cuesta al fabricante, decide comprar si considera que el precio le conviene.

                    Así, el mercado no compra las acciones en base a los fundamentales de las empresas sino cuando intuye que esa acción tiene potencial para subir, por distintas razones. A muchos les gusta hablar de “expectativas”, pero se parece más a “esperanza” porque las expectativas hacen referencia a la previsión de que esos fundamentales se superarán en el futuro, mientras que la esperanza hace referencia a que unas ideas claras, progresistas, con avances importantes y un liderazgo firme pueden obtener logros hoy impensables, y Elon Musk es uno de esos líderes. 

                 Por cierto, otro caso notable es el del Bitcoin cuyos “fundamentales” también asustan a los neoclásicos. ¿Cuáles son las similitudes entre Tesla y Bitcoin? ¿Mejoran los «fundamentales», son grandes coberturas contra la inflación, hay «trampas gamma” o es pura especulación?

                   Pero Elon, además de enfrentar abiertamente al estatismo, enfrenta también sin complejos de inferioridad a la corrupción y la demagogia. No tengo la menor duda de que fue sincero cuando ofreció vender acciones de Tesla “ahora mismo” si la ONU demuestra que USD 6.000 M resuelven el hambre en el mundo.

                    Así desafió al director del Programa Mundial de Alimentos (PMA) quien pidió que multimillonarios como el empresario sudafricano “den un paso al frente ahora, por única vez”. Pocos organismos son más corruptos que las Naciones Unidas y Elon Musk lo sabe y así compartió una nota del diario británico Express sobre el caso de niños de nueve años presuntamente obligados a dar sexo oral a funcionarios de la ONU para conseguir comida y preguntó: “¿Qué pasó aquí?”.

                  Si el PMA, utilizando una contabilidad transparente y abierta, “puede describir en este hilo de Twitter exactamente cómo USD 6.000 M resolverán el hambre mundial, venderé acciones de Tesla ahora mismo y lo haré”, escribió Musk en Twitter. “Pero debe ser una contabilidad de código abierto, para que el público vea con precisión cómo se gasta el dinero”, agregó.

                  El burócrata del PMA le respondió diciendo que podía asegurar que tenían los sistemas establecidos para la transparencia y la contabilidad de código abierto. Tengo mis serias dudas, pero aun cuando fuera cierto, lo que no dice es que cuanto más grande sea el presupuesto del PMA más se benefician los burócratas como él ya que se quedan con buena parte en sueldos, viáticos, gastos de representación y otras lindezas.

                    Luego el burócrata reculó y dijo que “USD 6.000 M no resolverán el hambre mundial, pero evitarán… una tormenta perfecta debido a covid/conflicto/crisis climática”. Si claro, lo que no aclaró es que, en rigor, no es el covid el culpable de la crisis sino, precisamente, las restricciones -cuarentenas, protocolos, etc.- que aplicaron sus colegas burócratas de los gobiernos en casi todo el mundo.

                  Y finalmente, Elon ha criticado los intentos de imponer impuestos a multimillonarios. Otra medida demagógica que, por supuesto, a los ricos es a quienes menos perjudica -por ello Bill Gates no tiene empacho en promoverla- ya que tienen mil recursos -aumentar precios, bajar sueldos, reinvertir en países menos onerosos, etc.- para derivar los impuestos hacia abajo. Es decir, cuando los políticos se llenan la boca con la demagogia de “que paguen los ricos” es para disimular que le van a cobrar a los pobres.

*Asesor Senior en The Cedar Portfolio  y miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California

@alextagliavini

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